友邦吊顶业绩成长可期，毛利率存下滑可能性

　　集成吊顶龙头企业友邦吊顶（N友邦，002718.SZ）周二正式挂牌上市，开盘后第一笔交易即大涨32.01%，被深交所于9:30执行第一次临时停牌。第一次临时停牌后，友邦吊顶于10:30复牌，股价较发行价大涨44%被执行第二次临时停牌。

　　对此业内普遍认为，公司具备一定投资价值，此行情属正常预期。

　　安信证券在对友邦吊顶的研究报告中表示，集成吊顶行业具备成长空间，具备其替代厨卫空间传统吊顶趋势，预计市场容量可达400亿元。公司努力推广集成吊顶进入客卧空间与公装领域，具备千亿以上的潜在成长空间。

　　公司2011年、2012年连续两年销量、销售额、市场占有率三项指标名列集成吊顶行业首位，但市场占有率不足5%，具备成长空间。

　　海通证券（006837.SZ）在其研究报告中表示，友邦吊顶盈利能力强，财务经营稳。公司采用现款现销的销售策略，保障了公司现金流健康。公司2012年流动比率、速动比率分别达到4.01、3.50，大幅高于同业。公司2013年6月底资产负债率为15.18%，且均为流动负债，具备增加财务杠杆的空间。

　　同时，公司2008年至2012年营业收入复合增速达到24.79%，高于同期集成吊顶行业与住宅装修装饰市场增速。

　　也有机构对公司未来毛利率下滑表示了担心，方正证券（601901.SH）在其研究报告中指出，友邦吊顶在其细分领域的品牌效应，不如索菲亚（002572.SZ）、德尔家居（002631.SZ）和老板电器（002508.SZ）在各自领域的品牌度，且其高毛利率和高净利率在未来竞争加剧的背景下可能面临下滑的局面。

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